【图】监管“一松一紧”城投债“净土”安好?

时间:2019-07-19 16:35来源:未知作者:admin点击:

导读:
扫描关注公众号

■中国联合商报 记者 邓丽娟 北京报道 2016年以来,债券市场违约率突然上升。国内债券市场违约金额已达到240亿元,据有关统计,其中,地方国企与央企的违约金额占中国正规医院合法代怀孕比接近6成,地方债务违约再次成为各方关注的焦点。业内人士认为:这在一定程度上是监管方态度发生变化所致。然而,同时期的城投债却成为唯一一片“净土”,至今未发生过一例实质性违约。9月初以来,我国两大债券发行主管部门几乎同时调整对平台类公司的发债标准,但态度大有不同:主管短融、中票等非金融企业债务融资工具的交易商协会,审慎放开对区县级平台公司发债;但证监会却从严收紧类平台公司发债,提高了发债门槛。监管层态度以及城投债发展前景耐人寻味。 监管‘一松一紧’,优化结构 9月初以来,交易所与银行间交易商协会针对城投发债先后提出了新的要求:先是交易所提高类平台企业发债标准,继而银行间交易商协会放松了资质较好的平台企业发债要求,引发市场热议。证监会收紧类平台公司发债条件,通过对地方融资平台的甄别标准进行相关修订,将“营业收入和现金流中来自地方政府部分不超过50%”的规定变为仅参考营业收入占比一项,将“双50”变为“单50”,提高了发债门槛。 道可特律师事务所主任律师刘光超接受《中国联合商报》记者采访时表示:“证监会这项政策的根本目的并不是限制融资,而是针对此前部分发行人通过调整会计处理规避发行条件,进一步调整完善类融资平台的发债审核标准,重点关注发行人来自地方政府收入占比情况。在会计准则上,营业收入核查相对容易、准确和规范,但是经营性现金流在测算过程中容易存在不规范现象,因此将营业收入和经营性现金流‘双50’调整为营业收入‘单50’,将使甄别标准更加规范化。这项调整,对于规范经营的主体并无过多负面影响,反而可以阻止不规范的发行主体进入市场,使得市场投资标的结构更加优质。同时,将有利于化解和防范地方政府债务风险,维护债券市场规范、健康发展。” 与此同时,银行间交易商协会审慎放开区县级平台公司发债。值得注意的是,银行间交易商协会放开尺度有限。具体来说:第一,涉及基础建设类企业的,一是要优化发债主体范围,但放开的仅仅是省会市及计划单列市的区县平台,不受原有五大用途的限制;二是简化的只是2019年正规医院代怀孕部分流程,具体指基建类企业不用再出具政府性说明文件和债务率说明,主承销商及中介机构需要注册文件中予以披露说明。第二,在优化资金用途方面,提出服务优质企业AA级(含)发债,可用于归还金融机构借款等;但对于AA级以下企业注册发行额要求按照全口径计算公开发行各类债务,并还要加强募集资金用途范围的管理。这意味着房地产公司发债准入标准不变,仍为AA级(含)以上上市房企和国有房企,但注册品种由中票扩大到其他债务融资工具。 另外,为进一步完善发债注册文件的信息披露、提升信息披露质量,交易商协会在此前曾推出《债务融资工具信息披露表格体系》基础上,此次又推出了《城市基础设施建设类企业信息披露表》,对信息披露的要求更加严格和细致。对区县平台来说,符合信批指标要求并不容易。所以,本次交易商协会审慎放开区县级平台公司发债,主要是为了提高发行效率,放松了资质较好的平台企业发债要求,且在风险防范的基础上有保有压。清华大学经济学研究所研究员繆德刚接受《中国联合商报》记者采访时表示:”这次发债标准的提高主要针对的是具有地方政府背景的投融资平台类公司,这类公司承担了地方政府投融资功能,并且拥有独立法人资格。在经济‘L’型运作的情况下,金融违约风险频繁发生,但是城投类公司的发债违约风险低。交易商协会与证监会对城投类公司的发债标准的调整,从实质上来说都是以改善发行结构、规范举债融资机制、降低市场风险为出发点的。” 刘光超表示:“证监会和银行间交易商协会同时出台针对类平台企业方向不同的监管意见,一方面证监会收紧发债要求,可能导致在发行人依然有融资需求的情况下,可能会转向银行间市场发行债券;另一方面银行间交易商协会在强化投资人保护机制、进一步规范发行人融资行为的同时,放开了部分区县平台发债,但是前提是必须符合一系列指标条件,实际上并未有市场预期得那么宽松,将对类平台企业及资质较好的城投企业发债提供更多便利,但对于企业信息披露提出更高要求。对信息披露、发行规范方面提出了更严格的要求,实际也是监管协同升级的表现。交易商协会和证监会监管态度的‘一松一紧’,本质都是优化发行结构的需要,其审批标准的变化,还是源自风险控制,对于资质较好的企业来说融资将更加便利。如果未来信用债市场统一发行准入标准和审核规则步伐加快,同时能够形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制,其监管协同趋势将更加明显。” 政策松绑、需求大、前景看好 2016年,产业债风险事件不断,但城投债由于政府隐性担保没有发生违约事件,融资平台城投债在一级市场上发行火热,区县级融资平台发债的限制逐步松绑。城投债发行规模仍在逐渐攀升。 从政策上看,县级融资平台城投债发行的限制逐中国正规的代怀孕机构步松绑,同时考虑县级融资平台对交易所私募债券存在一定的依赖,因此可能致使融资平台在交易所发行债券有所减少。但是,银行间交易商协会放开部分区县级企业发债,又为部分县级融资平台提供了新的融资渠道,从融资的角度来看,“一松一紧”显示出监管层对待融资平台融资的态度仍是有保有压,未来县级融资平台城投债的发行仍呈增长的趋势。 从供给方面看,区县一级基础设施建设类的融资需求依旧很大,地方基础建设投资项目仍存在很大的资金缺口,通过城投债方式进行融资仍然为主要方式,未来将继续维持供给旺盛的局面。虽然我国已经放开省级政府(含计划单列市)发行政府债券,但是省级以下地方政府仍然无法直接通过债券进行融资。县级政府如果需要债券融资,需要纳入本省(自治区、直辖市)一般债券规模内管理,由省级财政部门代办发行。对于县级政府而言,这种融资方式较为被动,而且受到极大的受限,而通过地方融资平台发债则较为灵活,限制较少。县级政府会更倾向于绕过省级政府融资而采用地方融资平台发债的方式。随着城镇化的不断深化,县级地方融资平台的融资需求旺盛,加之较为宽松的政策环境,未来县级融资平台城投债有较大的增长空间。 整体上来说,城投债因为具有信用高、资金运用灵活、担保方式等优势,其发展前景被众多人士看好。 本文关键词:【,图,】,监管,“,一松一紧,”,城投,债,净土, 站点精选【组图】CRIC创新|这还是你认识的房地产大数据吗?2016-10-27红旗未否认被剥离一汽轿车 前三季度预计亏超7亿2016-10-27【组图】仓库升级 上海家化电商物流团队备战双11!2016-10-27【图】受英脱欧影响,黄金被抛售,一旦反弹将会制约美元2016-10-27【组图】10.27原油白银行情分析及操作策略2016-10-27

最新文章
推荐文章

热门标签

融资 平台

2018北京代怀孕价格表_北京代怀孕多少钱_代怀孕妈妈【添宝儿医疗】

Copyright © 2002-2017 DEDECMS. 织梦科技 版权所有 Power by DeDe58 备案号:

试管婴儿男孩 试管婴儿男孩 中国2019年合法代怀孕 正规代怀孕机构 正规医院2019年合法代怀孕 试管婴儿男孩